USD

上週的通膨報告為聯準會帶來了一些令人欣慰的緩解。核心指數的年化三個月平均值，明顯下降，從 3.7% 降至 3.3%，而基本指標本月首次低於 0.3%。市場目前預計聯準會將在 2025 年降息近兩次，每次 25 個基點，最終利率約為 4%。

10 年期美國公債殖利率今年首次回落，導緻美元漲勢暫時暫停，並提振了全球風險資產。在這個因假期而縮短的一周裡，我們將幾乎只關注來自川普經濟團隊的消息和暗示，主要是關於他的關稅計劃。他的財政政策的任何細節，以及政府對聯準會的態度，也可能對市場產生影響。

GBP

英鎊在 2025 年英國國債大幅拋售後繼續掙扎，這實際上相當於對工黨財政政策和赤字擴大前景的不信任投票。上週，英鎊的拋售加劇，此前英國 12 月通膨率也低於預期。更糟的是，我們看到最新的月度GDP報告再次低於預期，英國經濟在11月幾乎沒有成長，此前兩個月連續出現收縮。

最新經濟數據普遍較弱，重燃了英國央行降息的前景，這也對英鎊沒有幫助。事實上，市場現在認為，在 2 月的下一次貨幣政策委員會會議上，再次降息的可能性很大，目前25個基點的降息已被掉期定價 80% 以上。週二我們將看到英國公佈的一系列勞動力數據。隨後，週五將公佈 1 月的關鍵 PMI 數據，這可能證實英國經濟近期前景日益黯淡。

EUR

歐元區缺乏及時數據，因此很難判斷歐元區經濟的實質實力。例如，儘管我們掌握的最新數據是 11 月的數據，但我們已經看到低迷的工業部門出現了一些初步的穩定跡象。上週的HICP 數據與初步估計相符，證實主要通膨率在12月小幅升至五個月高點。然而，歐洲央行的言論仍然溫和，市場仍認為在接下來的兩場會議中至少還會降息兩次。

由於缺乏經濟新聞，週五發布的 1 月 PMI 調查對歐元和歐洲央行近期降息前景尤其重要。綜合指數高於 50 的關鍵水平將表明經濟正在再次擴張，並可能為歐元提供一些急需的緩解。

CNY

美元走弱和國內利好消息推動人民幣本周小漲。本週開盤時貿易消息利好，收盤時 GDP 報告顯示第四季經濟活動比預期更為強勁，全年 GDP 成長 5%，與官方目標一致。儘管當局在年底前的刺激措施似乎已取得成效，但不確定這種勢頭能否持續，尤其是考慮到大量出口產品將成為川普關稅的犧牲品。

在中國農曆新年前一周，國內經濟日曆基本空白。主要亮點是今天早些時候設定的貸款基本利率，與預期一致，保持不變。