USD

上週，市場對聯準會普遍預期的降息25個基點反應不一。股市選擇以看漲態度解讀，就像最近對每一則新聞所做的那樣，並一度上漲至新高。

然而，債券市場似乎對以下事實感到失望：只有特朗普最近任命的聯準會理事投票支持降息50個基點，而且「點陣圖」中預期差異巨大，表明市場在是優先考慮高於目標的通膨還是疲軟的勞動力市場方面存在嚴重分歧。週四公佈的8月份個人消費支出(PCE)通膨報告將成為美元走勢的主要關注點。

EUR

在歐洲央行將利率降至2%（似乎是週期低點）後，歐元區似乎已從推動貨幣市場的消息流中有所回落。

經濟成長乏力，在依然強勁的就業和服務業支出的支撐下，勉強足以阻止歐元區陷入衰退。週二公佈的PMI指數將為我們重新解讀歐元區經濟狀況。

GBP

英國央行仍保持觀望態度。通膨率一如預期，無論是整體通膨率或核心通膨率，都接近4%，而非3%，這與滯脹的情勢相符，這使得央行難以找到進一步降息的理由。上週發布的英國勞動力市場報告傳遞了相互矛盾的訊息。

儘管調查指標顯示就業強勁擴張，但受薪僱員的稅收數據顯示，月度就業機會再次出現小幅萎縮。 8月政府預算數據並未出現類似的模糊性，數據顯示支出和赤字持續超出所有預期。總而言之，我們認為，高利率和大多數指標的低估值支撐，將英鎊的下行風險巧妙地平衡了。

CNY

雖然人民幣匯率幾乎沒有受到提振，但中國8月公佈的經濟數據卻加劇了市場悲觀情緒。各方面數據都令人失望。尤其是零售額數據（年減至3.4%）和投資數據。就連通常表現強勁的工業生產數據也出現下滑。尋找一線希望並非易事——房地產數據也表現不佳，表明該行業的低迷遠未結束。更糟的是，失業率攀升。

中國提振消費重要性的希望似乎仍然渺茫，雖然我們或許不該被一個月的數據所迷惑，但中國雄心勃勃的5%左右的成長目標似乎正在逐漸消失。正面的一面是，中美關係似乎正朝著正面的方向發展。中國結束了對谷歌的長期反壟斷調查，特朗普和習近平在TikTok交易上取得了進展，併計劃六週後在韓國會面，討論貿易和其他事宜。

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