USD

美國先前疲軟的數據走勢在上週五結束，公佈了一份相當穩健但略顯複雜的五月就業報告。儘管前幾個月的數據有近10萬的下調，但整體情況與我們近幾個月來看到的美國勞動力市場表現一致：就業成長穩健但有所放緩，且幾乎沒有持續裁員的跡象。薪資數據的意外上揚進一步強化了聯準會可以靜觀其變的感覺，事實上，市場目前已不再預期九月之前會有任何降息。

美國國債市場在經歷了幾週的動盪之後已經企穩，但仍然容易受到任何衝擊。本週通膨報告的意外上漲可能是其中一種衝擊。我們也將密切關注定於週一下午在倫敦舉行的中美官員下一輪貿易談判。投資人希望，上週特朗普與習近平之間的「非常好」的通話能夠為妥協鋪平道路，找到一些共同點，並達成最終實施降低關稅的協議。

GBP

英鎊兌美元和歐元繼續小幅上漲。上週5月PMI商業景氣指數的積極修正證實了英國央行的強硬立場，這使得降息的可能性最早也要到秋季才會出現。委員會成員之間對未來利率路徑的看法仍然存在分歧，但大多數成員似乎都屬於強硬陣營。貝利行長上週再次強調，央行將採取「謹慎、漸進」的降息方式。

本週的勞動力數據預計將顯示薪資成長速度再次超過5%，足以支撐消費，儘管通膨率居高不下。英國獲得美國巨額鋼鐵和鋁關稅豁免，以及英國與歐盟關係的緩和，均證實英國相對而言更有能力應對全球貿易的重新調整，我們仍然看好英鎊。

EUR

歐洲央行總裁拉加德上週表期即將結束，令市場略感意外。誠然，在利率達到或超過2%且漲幅達到或超過該水但歐洲央行的此舉還是幅度上漲。

歐元區實際經濟數據看似維持良好，但滯後數據和關稅相關的扭曲可能是造成第一季GDP數據和德國出口相對較強的主要原因。本週歐元走勢應該會平靜一些，只有少數次要數據和歐洲央行部長演講參考。市場參與者也將密切關注本週的中美貿易談判。

CNY

上週，人民幣兌美元小幅上漲，但表現遜於大多數貨幣。近期中國經濟數據好壞參半，但整體而言並不十分正面。上週發布的財新PMI數據引人注目：儘管服務業PMI指數保持穩定，但製造業PMI指數卻意外從50.4暴跌至48.3，創下2022年9月以來的最大跌幅，也是八個月來的首次萎縮，主要原因是新訂單大幅下降。儘管這表明關稅正在給中國經濟帶來壓力，但早期數據收集階段可能尚未反映關稅降級的影響。

上週還傳出了特朗普與習近平通話的消息，特朗普稱此次通話“非常好”，並宣布同意訪華。然而，這次通話的影響有限，僅短暫地改善了市場對緊張的中美關係的情緒。隨著中美貿易談判於週一在倫敦恢復，本週市場將迎來新的樂觀情緒。