特朗普發動貿易戰,美元飆升
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上週,聯準會召開了一次最平靜的會議,但由於上週末加徵關稅的言論升級,這次會議完全蒙上了陰影。美元因此大幅上漲,過去一周,美元兌全球幾乎所有貨幣都走高,只有極少數例外。與歐洲不同,關稅對美國經濟的最大影響可能是通膨上升,導致聯邦公開市場委員會立場更為強硬。就目前情況而言,期貨市場目前尚未完全反映出聯準會下次降息要到 9 月,第二次降息的可能性僅為 50%。
本週宏觀經濟的焦點是勞動市場數據,包括週三的JOLTS報告和週五的1月非農就業報告。市場期待進一步的證據顯示經濟正在順利發展。然而,關稅新聞可能會掩蓋市場對實際數據的任何反應。
GBP
英國在美國共和黨徵收關稅的目標名單中似乎相對較低,這意味著英鎊的表現優於其他歐洲貨幣。
特朗普上週末表示,英國的貿易政策“不合時宜”,但他也暗示可以達成避免徵收關稅的協議。英國實際上對美國有相當大的貿易順差,可以用來規避進口關稅。達成協議的責任將落在基爾·斯塔默政府身上,但他本週將在布魯塞爾尋求「重啟」英國與歐盟的關係——時機並不好。
預計英國央行將於週四降息25個基點,因為該行優先考慮疲軟的成長而非仍居高的通膨。我們預計不會做出一致決定,但貨幣政策委員會的投票和溝通可能會反映出特朗普貿易戰帶來的更多悲觀情緒,為進一步降息鋪平道路,超越已經反映在價格中的降息幅度。
EUR
歐洲央行1月份會議嚴格遵循了原定計畫。央行將利率下調 25 個基點,並暗示政策制定者對市場對 3 月再次降息預感積極。週一公佈的1月通膨數據應能為管理委員會帶來更多安慰,核心指數預計將降至2.6%,並更接近2%的目標。
儘管如此,特朗普的貿易戰意味著,關稅新聞將成為影響歐元走勢的更重要因素,遠勝於宏觀經濟報告。事實上,我們已經看到歐元區利率在周末受到這一消息的影響而下調,因為投資者準備迎接歐洲經濟成長放緩,因此歐洲央行的立場將更為鴿派。
CNY
農曆新年通常是一段平靜的時期,不會有經濟新聞,但這次並非如此。特朗普將於週二對中國產品徵收10%的關稅,打破了平靜,並將美元/離岸人民幣匯率推高至 7.35 以上。即使這些關稅,按照特朗普競選前的言論來看,已經很低了,但毫無疑問,中國企業和美國家庭將受到影響,甚至在考慮任何報復措施之前。現在的焦點轉向這些進口關稅的影響,以及中國當局的反應。
市場將關注官方聲明,等待中國商務部在關稅公告後提到的「相應反制措施」。人民幣走勢將受到密切關注,特別是在周三內地市場重新開放和在岸人民幣交易恢復後。我們特別想知道當局對匯率貶值的接受程度如何,以及他們是否會宣布額外措施來減輕對中國經濟的打擊。