USD

上週，美國債券市場重拾平靜，這有助於穩定美元。然而，美國公債殖利率上升與美元走強之間原有的關聯性已被顛覆，這對美元而言並不是一個好消息。勞動市場惡化的初步跡象表現為每周初請失業金人數略有上升，並已升至去年10月以來的最高水準。然而，目前市場尚未陷入恐慌，期貨市場至少在9月前不願消化聯準會再次降息的預期。

上週修正後的第一季GDP數據（經年化收縮從0.3%上調至0.2%）也顯示美國消費放緩，最新的PCE報告顯示，這種放緩態勢持續到了4月。本週數據預計將出現溫和放緩，週五的就業報告預計將顯示新增就業人數降至13萬個。然而，這不太可能促使聯準會近期降息。

GBP

英國四月份零售銷售數據的大幅上揚，加上前一周的通膨意外走高，進一步強化了英格蘭銀行短期內不會急於降息的預期。到目前為止，英國消費者面對許多下行風險，特別是關稅不確定性、近期商業稅率上調以及家庭帳單增加等，表現出顯著的韌性。然而，我們認為這種韌性不會持續太久，這可能會在短期內限制英鎊的上漲空間。

儘管如此，英鎊的中期前景依然看好。與美國一樣，英國在 G10 經濟體中擁有最高的利率，這在未來幾個月對英鎊來說是一個顯著的利好。英國與美國達成貿易協議後，貿易前景也相對 樂觀；同時，英國政府推動與歐洲建立更緊密聯繫的努力，正持續促使與歐盟的商業關係解凍。在我們看來，英鎊或許是 G10 貨幣中升值潛力最大的貨幣。

EUR

歐洲央行應在周四的六月會議上降息25個基點，但市場已完全消化這項預期，因此對歐元影響甚微。更重要的是管委會的溝通以及更新後的經濟預測，特別是對通膨前景的任何修正幅度。市場尤其渴望了解其對近期喜憂參半的數據的解讀，因為調查數據持續描繪出一幅嚴峻的景象，但實際數據似乎表現得更好。

5月通膨數據將在會議召開前兩天公佈。市場預計4月的意外上行趨勢將完全消退，而本週之後降息的預期也基於此假設。因此，這項數據顯得尤為重要，甚至可能比歐洲央行會議本身更為重要。

CNY

人民幣兌美元回吐了先前的部分漲幅，本週收盤回落至7.20左右。迄今為止，關稅尚未導致中國經濟數據顯著惡化。 4月份工業利潤年增3%，令人鼓舞，這似乎證實了政策措施正在發揮成效。同時，國家統計局5月PMI指數持續徘徊在50左右，本週將聚焦在財新PMI數據。

除了關注中國經濟的動向，投資人也將繼續關注中美關係的頭條新聞。高層官員發出的最新信號並不令人鼓舞，特朗普指責中國違反了其關稅協議，並遭到了中國的嚴厲回應。距離90天的最後期限至少還有兩個多月的時間。