USD

越來越多的證據顯示特朗普製造的混亂正在損害消費者信心、預期和支出，但仍缺乏決定性的證據。 2 月消費者支出再次低於預期，而Fed青睞的核心指標 PCE 再次較上季上升。

另一方面，3 月服務業 PMI 意外大幅上漲，推動綜合指數大幅上漲。除了關稅公告外，本週的就業數據（週三的 JOLTS、週四的失業救濟申請以及至關重要的周五的 3 月份就業報告）也具有更重要的意義，可以確認消費者緊縮支出是否開始影響企業的招聘。

GBP

英國經濟前景仍受需求改善和特朗普關稅影響相對較低等因素支撐，因為英國主要出口服務，對美國存在巨大貿易逆差。 3月PMI 商業活動調查結果出乎意料地顯著改善，目前與服務業領銜的穩定成長一致。

2月零售額也超出預期，轉移了人們對OBR將英國2025年GDP預測減半至1%的關注。此外，通膨大幅下降也為英國家庭帶來了可喜的緩解。儘管如此，我們認為，服務價格持續高漲5%表明，英國央行還未放棄其謹慎的政策寬鬆態度。穩定的成長、對關稅的抵禦能力以及與歐盟更好的關係仍然是英鎊的主要支撐因素。

EUR

歐羅區 3 月 PMI 未能反映德國宣布大規模財政刺激措施後席捲歐洲金融市場的樂觀情緒。綜合 PMI 指數幾乎沒有變化，仍接近停滯狀態。

週二公佈的通膨數據對歐洲央行來說應該是個好消息，因為法國和西班牙的數據都出乎意料地低於預期。然而，鑑於歐羅區對美國的貿易順差巨大，本週的關稅公告應該是本週的主要焦點，在這種情況下，歐羅很難突破現有的桎梏。

CNY

上週亞洲市場相當低迷，在汽車關稅公告和美國下週將加徵更多貿易稅的預期下，股市和貨幣普遍處於低迷狀態。不過，貨幣的拋售規模相當溫和，美元/人民幣匯率幾乎沒有變動。

特朗普的汽車關稅不太可能對中國經濟產生重大影響——美國已經對該行業實施了限制（包括拜登對中國電動車徵收 100% 的關稅），而中國在美國汽車市場中所佔份額微乎其微。鑑於美國政府的言論前後矛盾，這方面的不確定性很高，但可能會徵收更多關稅。積極的一面是，特朗普已表示，如果就 TikTok 向非中國買家出售達成協議，他願意降低中國關稅。除了備受期待的關稅公告外，最新的 PMI 數據也將在本周公布。