USD

美國7月就業報告明顯疲軟，就業人數增加量較低（11.4 萬 vs. 17.5 萬），失業率再次上升至4.3%，為 2021 年 10 月以來的最高水平，薪資成長疲軟（3.6%）。這些數據似乎讓聯準會措手不及，因為儘管 FOMC 強烈暗示 9 月降息即將到來，但在上週會議後，它並未披露加速降息的具體安排。

我們認為，降息預期是對2024年迄今首份低迷的勞動力市場報告的過度反應，目前的降息預期相當於2024年剩餘時間內降息五次，每次25個基點（125 個基點）。顯然，由於本周美國沒有公佈一線數據，美元可能會陷入困境。

GBP

正如我們和大多數分析師所預期的那樣，英國央行上週將利率下調了25個基點，儘管投票結果非常均衡，5 比4票贊成立即降息。然而， 由於貨幣政策委員會拒絕進一步承諾或提供任何前瞻性指引，這一舉措仍被視為“鷹派降息”，儘管它確實警告說不會降息過快或幅度過大。我們認為，這與每次會議的降息一致，下一次會議可能會在 11月。

在市場動盪和普遍避險的背景下，英鎊表現相當不錯，本週結束時，英鎊兌美元匯率較上週初下跌了0.5%，兌歐元則略有下跌。本週英國不會發布任何重大消息，但我們仍然認為，強勁的需求、相對較高的利率以及英國與歐盟關係更加密切的前景對英鎊有利。

EUR

美國勞動力數據疲軟導緻美國和歐元區之間的利率差距大幅擴大，因為對歐洲央行降息的預期變化遠小於聯準會的預期。這在過去幾個交易日引發了歐元兌美元的另一個上漲，週一歐元兌美元突破 1.095 的水平，創下 3 月以來的最高水平。

上週，歐元區通膨率和第二季 GDP成長均強於預期。這進一步促使市場重新評估歐洲央行降息，並在夏季交易低迷的情況下為歐元提供了良好支撐。本週歐元區的交易異常平靜，因此預計歐元將主要受聯準會利率預期的推動。

CNY

人民幣是上週漲幅最大的貨幣之一，美元/人民幣對目前處於1 月初以來的最低水準。雖然這大部分可以歸因於全球因素，但最近幾天也出現了一些有趣的國內新聞。首先，中國政治局會議的溝通方式發生了變化，顯示當局正在更加重視緩解經濟困境。承諾使用「逆週期調節」和強調消費尤其值得注意。投資者繫帶這應該會轉化為更多的政策支持。週末發布的促進消費的基本綱要進一步支持了這一觀點。

美國數據的惡化應該會為中國人民銀行提供更多放鬆貨幣政策的空間，而這種幫助是必要的，因為最近中國發布的幾乎每一份經濟報告都令人失望，尤其是綜合 PMI。

本週將有更多數據公佈，包括貿易（週三）和通膨（週五）。然而，就目前而言，人民幣與全球趨勢保持一致，主要對國外的新聞動態作出反應。